中信保诚基金杨立春:被错杀民企债将迎来难得的寻宝机会,中央新闻联播直播今天

清丰新闻 2019-03-28 字体:
中央新闻联播直播今天:2019年以来⊙♀,利率债在基本面下行和宽信用传导的过程中反复博弈预期差♀,走势偏震荡☆,但全年债市偏牛的格局未发生改变▽。 一季度以来∵,美联储暂停加息、中美贸易谈判仍有波折、经济基本面依然趋于回落等因素仍对债市构成利好↑,但央行在流动性方面趋于中性叠加季末资金面扰动、股市整体情绪仍好、收益率整体下行空间有限的情况下▽∟,需要灵活把握交易节奏和时点〇。 短期来看⌒∟,尽管通胀走势有所回升♀∴,但难以动摇债市基础◇﹡,年内债市仍有波段性机会□,原因在于:1)缺乏猪油共振的情况下∵,年度通胀高点可能在4季度⌒,中枢在2.4%左右□∴,仅个别月份到3%以上♂◇,在可容忍的范围;2)全球和国内经济下行的趋势下﹡,央行货币政策仍以稳健为主☆♂,单纯由猪肉价格推升的通胀很难引起货币政策的转向π。 2019年我们总体上依然看好高等级信用债和利率债┊,但在经历了2018年的收益率大幅下行之后∟┊,债市相对性价比已大幅下降▽,未来债市操作难度明显增大△,需要寻找估值洼地及潜在投资机会▽☆。 利率方面⌒π,从目前收益率曲线看△﹡,3-5年利率债的性价比较高♂⌒,在二季度地方债发行高峰之后☆,中长端配置资金被分流的状况将会好转⌒⊿。随着未来经济数据的进一步确认♀,资金面的逐步缓解△☆,收益率曲线下移将带来中长端利率债机会♂,但多因素作用下波动加大π,需要把握好交易节奏π。 信用债方面♀⌒,伴随着信用风险事件的持续暴露〇,低等级需求群体缺位▽♂,投资者一刀切的投资策略下↑┊,市场对信用风险已有了充分定价♂,民企纾困政策逐渐落地并实施∵,被错杀民企债将迎来难得的寻宝机会┊π。此外△▽,央企永续债、央企子公司、龙头民企存在估值提升空间π。央企永续债信用等级高∟π,条款优惠□〇,真永续概率低〇,但需规避弱势主体◇。央企子公司可重点关注首次发行债券主体〇,预计2019年将有大量类似主体在市场上亮相;龙头民企聚焦存在核心竞争力的实体♂,预计未来融资环境预计会逐步改善△π。 权益市场方面♂,春季躁动行情之后₯♂,权益市场的估值大幅抬升♀♂,预计2019年权益市场波动将会加大∵♂,行情可能向结构性行情演化▽,基本面的改善使得可转债仍具有较高的性价比⊙,但要注意及时兑现收益▽⊿,控制净值回撤风险⊿。【中央新闻联播直播今天】